国企改革政策频出,市场预期渐强。近期国企改革政策频出,预计有关进展将加速,推动二级市场预期渐强。
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医药国企是“蓝筹/主题/成长”风格切换纠结下的优选。相当部分的医药类国企同时具备“主题风口+蓝筹股”的特征:和很多传统产业国企相比,即使国企改革进度低于预期甚至落空,这些医药企业的资产都较为优质,其中优质公司经营稳健且有不错的业绩增长,不似那些衰落中的传统产业无业绩支撑且资产风险极高——以中线视角看也可时间换空间。
A股医药上市公司有50多家国企,和能源、金融等国企高度集中的行业不同,医药行业是一个已多年市场化充分竞争的行业,同一细分产业领域的企业经营结果显示:国企经营整体效率低于民企,预计随着混合所有制和完善激励等改革的进行,国企管理层提升经营业绩的动力将更加充足;与此同时,集团类药业的资产证券化或隐性资产的价值体现均具备提升空间。完善治理结构和管理层激励有望带来医药国企经营效率的提升。
2015年医疗体制改革、公立医院改革和药品集中采购等都是重点工作内容，将全面推进医改向纵深发展。看好医疗服务行业快速发展，并将迎来政策红利。那么，医药改革，哪些个股将受益？
医药改革受益股一览：
600252中恒集团、000028国药一致、600713南京医药、600055华润万东、002223鱼跃医疗、000756新华制药
600380健康元、600285羚锐制、600161天坛生物、600763通策医疗、000788北大医药、002099海翔药业
000919金陵药业、600479千金药业、300049福瑞股份、600276恒瑞医药、000952广济药业、600329中新药业
600196复星医药、300006莱美药业、600993马应龙、600666西南药业、000597东北制药、000963华东医药
300181佐力药业、000623吉林敖东、600750江中药业、600332白云山、600511国药股份、300015爱尔眼科
600829人民同泰、600267海正药业、600216浙江医药、600535天士力、002118紫鑫药业、600422昆药集团
000538云南白药、600351亚宝药业、002107沃华医药、000999华润三九、600062华润双鹤、600557康缘药业
600789鲁抗医药、600812华北制药、601607上海医药、000516国际医学、600664哈药股份、000423东阿阿胶
600079人福医药、002275桂林三金、600085同仁堂、000078海王生物、600518康美药业、600297美罗药业
600572康恩贝、000766通化金马、000990诚志股份
2015医药改革概念股龙头研究分析：
嘉事堂（002462）：业绩有望加速成长，电商业务竞争力突出
医改借力医药电商加速医药分开、优化现有医疗体系效率的政策倾向已较为明确。2015年，处方药允许网上销售、处方放开、医保对接等政策利好有望逐步落实，将成为医药电商的“政策年”。嘉事堂公司已具备仓储设施、物流分拣配送等硬件条件；电商团队增资持股20%嘉事堂连锁药店，激励作用明显。
一心堂（002727）：中国医药零售连锁行业整合者
经营能力最强的医药零售连锁企业，过往经营业绩优秀！一心堂是国内经营能力最强的医药零售连锁企业。积极布局线上业务，线下实体店是医药OTO绕不开的一环。公司积极布局线上业务，计划加大对线上业务的资源投入力度，利用线下现有资源加快推动线上业务发展，公司有望成长为中国医药零售连锁行业整合者。
太安堂（002433）：“麒麟丸制作技艺”入选国家非遗
公司申报的“太安堂麒麟丸制作技艺”被列入国家级非物质文化遗产代表性项目名录扩展项目名录，同时新产品“蛇脂参黄软膏”获得新药证书和药品注册批件。公司还将加强以“柯医师”为代表的品牌药妆推广，借助康爱多线上平台，实现皮肤药的恢复性增长。
九州通（600998）：全面搭建医药电商平台，分享医改带来的行业爆发大机遇
药品电商同样需要具备强大的IT技术平台与供应链管理能力。九州通在某些品种的规模优势形成了采购的成本优势。另外公司药品分销擅长对接小型医疗终端的特点，决定其物流配送体系由B2B转向B2C的难度较小。好药师网上药店的优势在于从医端导流量到药、强大的IT技术平台和供应链管理能力。药品具有的信息不对称性的特点，决定药品的销售不能与专业的诊断和用药服务分开。好药师通过与春雨医生的战略合作、满足网络医院的电子处方配药、与移动医疗设备端的合作等方式，来从医端导入流量到药上。
康恩贝（600572）：战略布局医药电商
收购参股珍诚医药，构建换联网医药销售平台。2014年12月公司公告收购参股珍诚医药30%股权(2013年收入18.74亿，净利3507万元)。珍诚医药是我国首批获得医药分销B2B资格的商业企业，具有互联网企业的基因和先发优势，可为公司探索构建互联网销售平台提供技术和人才支持，快速切入医药电商领域。公司拥有丰富的品种资源，但目前处方药销售尚未放开，业务尚未整合。未来随着监管的放开，双方整合的空间大，剩余股权问题也有望得到解决。加快资本整合步伐，完善综合竞争平台。公司拟逐步打造中高端医院，基层社区，OTC和医药电商四大销售平台，其中资本整合实现平台和品种快速布局完善。
新华医疗（600587）：打造垂直型商业模式
医疗服务是公司未来布局的重点业务，未来有望与医疗器械业务并重成为公司成长的动力。公司目前通过并购已取得11家专科医院，主要由癫痫专科、骨科专科与肿瘤专科等。我们预计公司未来对专科医院还将持续并购，最终形成100家规模的专科医疗管理集团。我们认为公司大力发展医疗服务业务，未来将能够与医疗器械业务形成明显的协同效应，形成明显的市场竞争优势。
北大医药（000788）：肿瘤医院管理公司打响收购第一枪
控股子公司肿瘤医院管理公司、北大医疗产业基金与新里程医院集团、新里程投资集团、恩颐资本、中国健康产业投资集团签署《股份购买协议》，前二者拟共同发起基金通过境外投资方式出资约4122.86万美元向新里程医院集团增资及购买新里程投资集团、恩颐资本、中国健康所持有的全部或部分新里程医院集团股份，获得新里程医院集团65.00%股权。
通策医疗（600763）：积累技术资源，创新线上模式
通策集团辅助布局，探索数字化正畸矫治O2O。考虑前期投入较大，大股东通策集团计划通过免费隐秀正畸项目，快速抢占市场份额，收集细分需求信息，从而将分散的需求进行彻底整合。在拥有大量网上客户基础后，将隐秀线上用户导入至公司线下口腔医院，实现O2O的战略规划。
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